3Ç23 Ciro ve HBK Tahmini
2Ç23 satış gelirleri geçen yıla göre %30 artarak 657 mln Euro olarak gerçekleşti.
2Ç22’de 19.5 Euro olan Misafir başına yan gelir 2Ç23’de 26.2 Euro’ya ulaştı.
3Ç22 döneminde taşınan toplam yolcu sayısı 8.490 bin, 3Ç22 yapılan euro bazlı ciro 986.898 bin euro 3Ç23 Temmuz ve Ağustos yolcu verilerine göre toplam yolcu 6.590 bin.
İçinde bulunduğumuz Eylül ayında 2022 Eylül ayına göre %12 yolcu artışı olacağını tahmin edersek 2.968 bin yolcu mümkün.
Dolayısıyla 3Ç23 için toplam yolcu sayısını 9.558 bin tahmin ediyorum.
2Ç22’de yolcu başına ort. gelir 76€
3Ç22’de yolcu başına ort. gelir 116€
İki çeyrek arası yolcu başına birim gelir artış oranı %52,7
2Ç23 yolcu başına birim ort. gelir 85€
Geçen yılın aynı çeyreğine göre artış oranı %12,3.
3Ç22’e göre %12,31 artırmış olsak 130,27€
2Ç23’e göre %52,7 artırmış olsak 129,8€
Her iki tahminin ortalamasını alsak 130€ yolcu başına birim geliri olması mümkün.
9.558 bin yolcu ile 130€ çarptığımızda 1.242 milyon€ 3Ç23 için ciro beklerim.
Şirket son yayınladığı yatırımcı sunumunda 2023 yılı için favök marjını %30 beklediğini söylemişti.
Ben de 3Ç22 yılındaki gibi net kâr marjı seviyesinde bir net kâr marjı belirlemeyi mantıklı buluyorum.
Şirketin fiyattan bağımsız olmak üzere zorunlu olarak, yıllık bilanço döneminin %50’si katmanlı olarak hedge edilmektedir. Kullanılan enstrümanlar: Vanilla Call Opsiyonları, Zero Cost Collar ve Swap.
Şirket neden 2022/3-2022/6 ve 2023/3 dönemlerinde zarar etti?
Esas faaliyetlerden diğer giderler kaleminde ve finansman giderlerinde Şirket’in genel olarak zarar ettiğini görüyorum.
2023 Haziran sonu itibariyle Şirket’in net yabancı para pozisyonu açığı -24,5 milyar TL. 2Ç23 Haziran sonunda $ ve € kuru sırasıyla 26 TL ve 28,38 TL.
Son üç ay içerisinde € ve $ kurunun aynı seviyeleri korumasından dolayı kambiyo zararı yazmasını ve dolayısıyla finansman gideri yazmasını çok fazla beklemiyorum.
Riskler:
Covid benzeri yeni salgın vakalarının artması ve havacılık faaliyetlerinin etkilenmesi 4. çeyrek için risk barındırabilir.
Döviz kurunda bir yükseliş olması durumunda Şirket kambiyo zararı yazabilir bu durumda net kâr marjını olumsuz etkileyebilir.
Kurdaki dalgalanmalardan kaynaklanan belirsizlik aktif olarak yönetilmektedir.
ABD$ bazında satılan ancak TL, Euro ve GBP bazında tahsil edilebilen dış hat bilet gelirleri günlük olarak ABD$’ına çevrilmektedir.
Kur pozisyonuna göre TL tahsil edilen iç hat biletlerinin de %25’e kadar olan kısmı ile ABD$ alınabilmektedir.
Şirket’in F/K bandı geçmiş dönem grafiğine baktığımda 7 ile 12 F/K bandına kadar ulaşabilmektedir. Oluşabilecek her F/K seviyesine göre tahmini hisse fiyatlarını ve güncel fiyattan getiri potansiyellerini ekledim. Bu yorumlar tamamen kendi görüşüm olup, yatırım tavsiyesi değildir. Yatırım kararlarınızı SPK lisanslı yatırım danışmanlarınızdan almalısınız.

İlk yorum yapan siz olun