Merhaba dostlar, 49. ayı da bitirdik. Bu ayın 15’inde bir yaş daha aldım ve 32. yaşıma giriş yaptım. Bu ay ilginç olayların yaşandığı, kendime yeni hayat dersleri edindiğim, büyüyüp olgunlaşmama katkı sağlayan şeyler yaşadım. Neyse, konumuza dönelim. Bakalım bu ay portföyde neler olmuş?

Makro Görünüm

Küresel Ekonomideki Durum:

• Büyüme: Küresel büyüme yavaş seyrediyor ancak hizmet sektöründe iyileşmeler var.
• Enflasyon: Düşüş eğiliminde olsa da, hizmet sektöründeki enflasyon katılığı devam ediyor.
• Merkez Bankaları: Faizleri düşürmeye devam ediyorlar ancak küresel belirsizlikler nedeniyle daha temkinli davranıyorlar.

Türkiye Ekonomisinde Durum:

• Büyüme: Türkiye ekonomisi de küresel trendle paralel olarak yavaşlıyor.
• Enflasyon: Düşüş eğiliminde olsa da, gıda fiyatları üzerindeki baskı devam ediyor.
• Para Politikası: Merkez Bankası, enflasyonu düşürmek için faizleri düşürdü ancak sıkı para politikasını sürdürüyor. %45
• Kredi Büyümesi: Bireysel kredi büyümesi artarken, ticari kredi büyümesi kısıtlamalar altında.
• Cari Açık: Cari açıkta iyileşme gözlemleniyor.

Genel Değerlendirme:

• Küresel ekonomideki belirsizlikler ve Türkiye’deki enflasyonun hala yüksek olması gibi riskler devam ediyor.
• Merkez Bankası, enflasyonu hedeflenen seviyeye indirmek için sıkı para politikasını sürdürüyor.
• Ekonomideki büyüme yavaşlarken, enflasyonun düşüşü ve cari açıktaki iyileşme olumlu gelişmeler olarak değerlendiriliyor.

TÜFE aralık ayında %1,03, bir önceki yılın Aralık ayına göre %44,38, bir önceki yılın aynı ayına göre %44,38 ve on iki aylık ortalamalara göre %58,51 olarak gerçekleşti.

ENAGrup Tüketici Fiyat Endeksi Aralık ayında %2,34 arttı.

E-TÜFE’nin 12 aylık artış oranı %83,40 olarak gerçekleşti

Hem TUİK hem de Enagrup’ın tarafsızlığı ve güvenilirliği tartışma konusu olduğundan ben ikisinin ortalamasını almayı daha sağlıklı buluyorum. Aralık ayında yıllık olarak iki kurumun ortalaması %63,89.

$/TL döviz kuru aylık bazda %1,19, yıllık bazda %17,91 arttı. On iki aylık ortalamasının %6,68 üzerinde gerçekleşti.

31.01.2024 kapanış 30,33 TL
31.12.2024 kapanış: 35,34 TL
31.01.2025 kapanış: 35,76 TL
On iki aylık ortalama: 33,52 TL

Döviz kurunda her ay sonu Traidingview veya Investing’den USD/TL kapanışını kullanıyorum.

Portföy Durumu

Bu ay portföyde birkaç işlem yaptım yine.

Genel duruma bakacak olursak;

31 ocak 2025 kapanışı itibarıyla toplam hisse oranım %17(geçen ay %21,33), PPF ve borçlanma araçları %82,74(geçen ay %78,27), nakit oran %0,26(geçen ay %0,40).

Biraz daha detaylara inecek olursak;

Ocak ayının ikinci haftasında elimde son kalan Astor paylarımın %99’unu da 123 TL seviyesinden sattım. Astor’dan çıkışım üç kademede gerçekleşti. Geçmiş portföy yazılarımda anlatmıştım. 84’den bir kısmını vermiştim geri çekilir muhtemelen geri alırım demiştim fakat düşmedi. 105’e geldi ikinci satışı orada yaptım. Son satışı 123 TL’de yaptım. Benim hissedeki değer biçtiğim fiyat 2025/3 çeyreği için 130 TL seviyeleri idi. Bunu geçtiğimiz yazdan beri çevremdeki dostlarım ile sohbet esnasında paylaşıyorum. Fakat hızlı yükselişlerdeki fırsatları da değerlendirmek istedim. Böyle istikrarlı gideceğini beklemedim açıkçası. Astor beni burada yanılttı. 100 lira seviyelerine inerse tekrar alıma geçerim şu an portföyümde yok denecek seviyede sembolik olarak duruyor. 27 ocakta 130 lirayı görüyor ve ocak ayı kapanışını 117 TL ile kapatıyor. Zaten bu iniş çıkışları tahmin etmek mümkün değil. Ben bu hareketleri bildiğini iddia edenlere dürüst olmak gerekirse inanmıyorum. Benim biçtiğim değer 130 TL, bu dönem için, fakat 130 TL’de duracak diye bir kaide yok. Piyasa fiyatlıyor. Ben piyasa hareketlerinden faydalanmaya çalışıyorum. 100 lira altında alıcı olurum.

Ocak ayının ilk haftasında Mpark’a 356 TL seviyelerinde ekleme yaptım bir hafta sonra 402,5 TL’den hepsini sattım. Şu an Mpark portföyde sembolik olarak duruyor başka işlem yapmadım Mpark’ta. 350-360 seviyelerinde tekrar alıcı olurum. Biçtiğim değer de 430 lira seviyeleri idi 2025/3 çeyrek için.

Froto’da bu ay da eklemeler yaptım fakat ben aldıkça düştü 🙂 Froto ortalama maliyet 937 TL. Hızlı yükseliş görürsem satarım. Daha düşerse eklerim.

Bimas portföyden tek kalemde 551,5 TL seviyesinden çıktı. Bimas’ta daha önce ağustos ve eylül aylarında 554 seviyelerinden aldığım hisseleri 599 seviyelerinden çıkmıştım. Daha sonra geri çekilme başlayınca 560 liralardan tekrar eklerken feci bir düşüşe yakalandım uzun süre, yaklaşık 4 ay zararda bekletti. 445 liralara kadar düştü. Daha sonra tekrar maliyetlere yaklaşınca geçen gün sattım çıktım. Uygun seviyelere gelirse tekrar bir değerlendirme yapıp alabilirim. Bimas güzel şirket. Buradaki hareketim başarısız oldu ciddi zaman maliyetine katlanmak zorunda kaldım.

Bu ay portföye sembolik olarak Sasa ekledim. 3,77 TL ortalama ile portföyde yerini aldı. Sasa’dan en son 25 mayıs 2023 yılında çıktığımı hatırlıyorum. Fakat 5-6x ile çıktığımı hatırlıyorum. 2021 yıllarında eklemeye başlamıştım çünkü. Aslında 2022’de 10x’i de görmüştüm fakat o zamanlar satamamıştım. Değerlemeyi bilmediğim için. Neyse, Sasa’yı portföye eklememin sebeplerinden biri fiyatı çok düştü. TL bazlı 2022 yılı seviyelerinde. Dolar bazlı 2021 yılı seviyelerinde. Şirketin mali durumuna baktığımda şirketin ciddi finansman sıkıntısı olduğunu görüyorum. Hatta hakim ortak İbrahim Erdemoğlu’nun sürekli tahsisli sermaye artışı yaparak şirketi finanse ettiğini görüyorum. Şirketi ayakta tutmaya çalışıyor. Şu an için hem makroekonomik koşullar hem de sektörel olarak şirketin işlerinin iyi gitmediğini görüyorum. Son 2024/9 bilançosunda satışlarının ciddi düştüğünü görmüştüm. Ve şirketin bu kötü koşullar içerisinde devasa yatırımlar yaparak büyük finansman maliyetlerine katlanması da ciddi finansman giderleri yaratıyor. Burada ciddi bir risk var, evet. Fakat şirket bu günleri atlatırsa yeni bir hikâye de yazabilir düşüncesindeyim. Bu sebep ile şimdilik portföyümde %5’i geçirmemek kaydı ile eklemeye karar verdim. Bu süreç ne kadar daha sürer bilmiyorum. Belki iki yıl daha böyle kalmaya devam edebilir. Global ekonominin canlanması, tekstil polyester sektörünün hızlanması ve navlun fiyatlarının gevşemesi, taşıma tarafında Kızıldeniz’deki sorunlara bağlı olarak ortaya çıkan taşımacılık problemleri transit sürelerini uzatıyor ve şirketin sektörünü etkileyemeye devam ediyor. Bu problemler düzelirse ve yeni yatırımların FAVÖK’e katkılarını görmeye başladığımızda hisse fiyatlarında toparlanma başlayabilir. Lütfen saydığım riskleri tekrar değerlendirelim.

Bir diğer hisselerimden olan portföyde sembolik olarak duran Aghol hisseme bu ay biraz ekleme yaptım. Aghol tarafında Aghol’ün iştiraklerinden olan ve halka açık bir şirket olan Aefes’in Rusya’da AB InBev ile ortaklığı bulunan Rusya’daki kısmını geçici yönetime devretmesi ile hisse fiyatlarında yıkım yaşandı. Aefes’in hisse fiyatı 240 lira seviyelerinden 160 lira seviyelerine düştü.

Bu durum Aghol hissesini de aynı şekilde etkiledi. Aghol ve Aefes şirketlerini çok fazla incelemedim ve şirketlerin jeopolitik gelir dağılımı hakkında çok fazla bilgi sahibi değilim bunları incelemeye almak lazım. Piyasa bazen komik fiyatlamalar yapabiliyor. Tabii bu fiyatlamalar akıllı yatırımcılar için alım ve satım fırsatı sunuyor. O yüzden çalışmak lazım.

Geçen ay portföyün ilk 5 hissesi;

1-MPARK(%6,46)
2-FROTO(%6,28)
3-BIMAS(%6,20)
4-ASTOR(%1,81)
5-AGHOL(%0,58)
Toplam portföyün %21,33’ünü oluşturuyordu.

31 ocak 2025 itibarıyla portföyde 5 tane hisse var;

1-FROTO(%12,74)
2-SASA(%2,36)
3-AGHOL(%1,50)
4-MPARK(%0,38)
5-ASTOR(%0,02)
Toplam portföyün %17’sini oluşturuyor.

Açıkçası şu an için hisse analizi yapmaya çok fırsatım olmuyor. Arada değerini ve ederini bildiğim hisselerde fırsat olursa girip çıkıyorum. Genel olarak PPF ve borçlanma araçlarında beklemek şu an için daha konforlu geliyor. Analizleri artırmak lazım. Fırsat gördüğümde hisse pozisyonumu artırmaktan çekinmem. Ocak ayı işlem hacminin toplam portföy büyüklüğüne oranı %31,9 (Aralık 2024 işlem hacmi %48,45)

31 ocak 2025 itibarıyla portföyümün son durumu bu şekilde:

Not: Bugün burada olan hisseler yarın olmayabilir.

Portföy yönetimi konusunda kafam hâlen karışık. Oturmuş bir stratejim yok. Zaten bu yazıları yazarken amacım kendi öz eleştirimi yaparak burada strateji geliştirmek ve kendimi takip etmek. O yüzden lütfen aldığım hisselerden ve yaptığım işlemlerden etkilenmeyiniz. Alış satış işlemlerini ay sonu sadece burada paylaşıyorum.

Portföy Performansı

TL Bazlı Yatırım Portföyü aylık bazda %4,04, yıllık bazda %74,53 arttı. On iki aylık ortalamasının %25,51 üzerinde gerçekleşti. Yılbaşına göre %4,04 arttı. Bu ay portföye ekleme yapamadım hatta yine portföyden para çektim 🙂

$ Bazlı Yatırım Portföyü aylık bazda %2,82, yıllık bazda %48,02 arttı. On iki aylık ortalamasının %18,06 üzerinde gerçekleşti. Yıl başından itibaren portföyün dolar bazlı büyüme oranı %1,82.

TL Bazlı Toplam Dönen Varlıklar aylık bazda %3,90, yıllık bazda %74,66 arttı. On iki aylık ortalamasının %24,85 üzerinde gerçekleşti. Yılbaşından itibaren büyüme oranı %3,90.

$ Bazlı Toplam Dönen Varlıklar aylık bazda %2,67, yıllık bazda %48,13 arttı. On iki aylık ortalamasının %17,41 üzerinde gerçekleşti. Yılbaşından itibaren büyüme oranı ise %2,67 oldu.

2014 Temmuz Ayından İtibaren Toplam Varlıkların $ Bazlı Görünümü

CAGR (Bileşik Yıllık Büyüme Oranı)

Nakit Akışları Durumu

Ev kredisi 61. taksiti ödedim. 59 taksit kaldı. Nakit çıkışları içerisinde ağırlığı %2,96. 5 yıl önce %52 seviyelerinde idi. Faturaların ağırlığı %3,88. Aslında biraz tasarruflu davransam faturaları düşürebilirim ama çok rahat davranıyorum. Biraz kendimi tasarrufa itmem gerek.

Genel yönetim giderleri %93,17.

Genel yönetim giderlerinin alt kırılımlarına baktığımda, bu arada bir dipnot açayım bu ayın ortasında bankamatik kartımı kaybettim daha sonra mecbur kredi kartını kullanmak zorunda kaldım. Benim aslında kredi kartını kullanmama sebebim harcamalarımı eskiden kontrol edemiyordum çok fazla harcama yapıyordum ve ay sonu ipin ucunu kaçırıyordum. Bunu hayatım boyunca sanırım dört defa tecrübe ettim ve sıfırlayıp kapattım defalarca uzun yıllar kullanmadım büyük harcamaları taksitlendirmek dışında. Bu ay da kredi kartını kullanmaya başlayınca düşündüm ve karar verdim: Kredi kartı harcamalarını da günlük nakit harcamalarım gibi takip edeyim dedim. Aşağıdaki grafik normal günlük nakit olarak kullandığım harcamalar.

Ayın ilk iki haftası böyle geçti:

Sosyal harcamalar: %17,13
Market: %3,39
Diğer giderler: %36,83
Ulaşım: %1,72
Sağlık: %0,4
Eğitim: %40,42
Eft masrafı: %0,1

Ayın ikinci haftasından sonra nakit kullanmadım ve kredi kartından yaptığım harcamaları takip ettim ve onları da grafik haline getirdim.

Sosyal harcamalar: %70
Market: %20
Ulaşım: %7
Sağlık: %3

Yatırım Harcamaları Grafiği

Aşağıdaki aylık yatırım harcamaları grafiğim. Aslında bu ay finansal yatırımlar pozitife geçecekti fakat planda olmayan farklı bir yatırım harcaması çıktı onu kendime yatırım olarak değerlendirebiliriz 🙂 O yüzden bir süre daha yatırım portföyüne borçluyum sonra toparlayacağız. Bu ay duran varlık yatırım oranı %3. Yatırım portföyüne olan borcun gelire oranı -%39.

Son olarak bilanço verilerime bakacak olursak cari oran 3,85. Kaldıraç oranı %8,01.

Mali görünüm olarak oldukça sağlıklı bir bilançoya sahibim. Olumlu.

2025 Ocak Ayı Değerlendirme

Bu ay ilginç olaylar yaşadım kendime güzel dersler çıkarttım. Yeni bir yaş aldım, 32. yaşıma girdim. Her geçen gün, hafta, ay ve yıllarda düşüncelerimin olgunlaşmaya başladığını kendimde gözlemleyebiliyorum bu durum açıkçası hoşuma gidiyor. Bu yaşımda büyük konuşmamam gerektiğini öğrendim. Caps lock tuşu kapalı konuşacağım artık 🙂 Hayat çok garip bir şey.

Neyse, yaşamımı güzelleştirmek için elimden geleni yapıyorum. Bir sürü projem ve hayalim var. Umarım gerçekleştirdikçe sizler ile paylaşmaya devam edebilirim. İş hayatı tarafım ise güzel gidiyor yavaş yavaş şirket yönetimini devralıyorum. Şirketin muhasebe ve finansman yönetimini üç aylık gece gündüz oturup çalışmalarım sonucunda toparladım. En azından ben şu an her şeye hakim durumdayım. Şimdi şirketin üretim verimliliğini artırma konusuna odaklandım, orayı da çözdüğümde her şey çok güzel olacak 🙂 Benim için çok eğitici geçiyor bu süreç, keyif alıyorum. Şimdilik benden bu kadar bir sonraki yazıda görüşmek üzere.

Burada yapmış olduğum yorumlar kendime notlarımdır. Yatırım danışmanı değilim. Lütfen yatırım kararlarınızı SPK lisanslı yatırım kuruluşlarından alınız. Buradaki yorumlarım yatırım danışmanlığı kapsamında değerlendirilemez. Yapacağınız kâr veya zararlardan sorumluluk kabul edilmez. Kendi araştırmalarınızı yapmanızı öneririm.

Okuduğunuz için teşekkür ederim.

Saygılarımla

İbrahim Gör