Anasayfa » Yaşar Erdinç Hoca / Gerçek Yatırımcı Olmak (11) (Temettü Performans Analizi)
Yaşar Erdinç Hoca / Gerçek Yatırımcı Olmak (11) (Temettü Performans Analizi)
Bu yazı 27 Kasım 2022 tarihinde İbrahim GÖR tarafından yazılmıştır.
Merhaba dostlar,
Finansal okur yazarlığa katkı sağlaması ve borsa ile yeni tanışan benim gibi küçük ve gariban yatırımcılarla öğrendiğim bilgileri paylaşmak bakımından yeni bir proje olarak burada bütün bilgilerimi, çalışmalarımı, makalelerimi, notlarımı paylaşmaya karar vermiştim.
Başlıkları altında çeşitli çalışmalar, yazılar yayımladım.
Şunu da belirtmek isterim ki; buradaki yazılar benim kendime notlarımdır. Ben hoca veya uzman değilim, öğrenmeye çalışan bir öğrenciyim, yanlışlarım olabilir. Son olarak ise burada hisse hakkında yapılan tüm yorumlar eğitim amaçlıdır yatırım tavsiyesi içermemektedir.
Bu yazımızda da çok kıymetli ve değerli büyüğümüz, Hocamız, rahmetli Yaşar Erdinç Hoca’mızın yatırımcılık üzerine anlattığı değerli bilgileri ve aldığım notları Yaşar Erdinç Hoca’mızın anlatımıyla kaleme alınmış şekilde sizlerle paylaşmak istiyorum.
Yazıları sırasıyla okuyarak devam ederseniz daha yararlı olacağını düşünüyorum.
On birinci bölümde Temettü Performans Analizi ile devam edelim.
Hadi başlayalım;
“Buradan sonrası Yaşar Erdinç Hoca’mın sözlerinden alınmıştır.”
Temettü Performans Analizi
“Arkadaşlar bir önceki yazıda Karşılaştırmalı Dupont Analizi’ni görmüştük ve orada kârlılılık ve hisse arasındaki ilişkileri bulmaya çalışıyorduk.
Fakat bir de şirketler kâr edebilir ama temettü dağıtıyorlar mı? Yani ortaklarına kâr payı veriyorlar mı? Ne kadar kâr payı dağıtıyorlar? Belli bir miktar kâr ettiğinde bunun yarısını mı veriyor? Dörtte birini mi veriyor? Yoksa kârın tamamını mı dağıtıyor? İşte acaba kârın tamamını dağıtan bu şirketin hisse performansı, fiyat performansı daha mı iyi oluyor? Bunların hepsini Temettü Performans Analizinde göreceğiz.
Şimdi Fast Web Mali Analiz Pro’ya tekrar dönüyorum ve ona bakacağız, daha önce Karşılaştırmalı Dupont Analizini görmüştük ve buradan Temettü Performans’ını tıkladığımızda karşımıza böyle bir şey geliyor;
Örneğin MİGROS geçmiş dönemlerde çok ilginç hareketler yaptı. Burada dağıtılan kâr yıllık net kârın %1.873’ü, yani 18 kat daha fazla kâr dağıttılar bu yıl. Yani 2008 yılında yabancılar aldığında şirketi büyük kâr dağıttılar. Daha önce örneğin yıllık net kârın %19’unu dağıtmış, %50’sini dağıtmış.
İşte o yıl 2005’de dağıtmamış, 2004’de %27’sini dağıtmış. Bu şekilde görebiliyoruz. Ama burada çok büyük bir kâr dağıtımı olduğu için biz tabiki diğer oranları şey yapmadık tam olarak da göstermiyor.
Şimdi şuraya baktığımızda 0,0,0,0, yabancılar aldıktan sonra hiç kâr dağıtmamışlar.
İşte maalesef Türkiye’de gördüğünüz üzere yabancı buraya kâr etmek için geliyor ama bir kuruş kâr dağıtmıyor veya kendisid e kâr almıyor. O zaman tabi ki bu durumlar şüphe uyandırıyor. Acaba bir şekilde kârı transfer mi ediyorlar? diye de şüphe uyandırıyorlar. Bu nedenle de özellikle şuna baktım kaç kat kelimesi var endekse göre kaç kat prim yapmış? Burada gözükmüyor.
Ama şunu kapattığım zaman (Dağıtılan Kâr/Yıllık Net Kâr) zaman göreceksiniz. 2008’de kâr dağıtana kadar endeksi aştı, ama ondan sonraki şey de bu 2008’de dağıtılan kâr aslında 2009’da dağıtıldı. Ondan sonra bir daha endeksten daha iyi bir prim yapmadı. Endeks ne kazandırdıysa onu kazandırdı.
Burada da zaten çok net bir şekilde görüyoruz. Sarı barlar endeksi gösteriyor mavi barlar hisseyi gösteriyor.
Şimdi bir başka şirket açacağım, şuradan yine BİMAŞ’a bakalım. BİMAŞ kârlarının ne kadarını dağıtıyor? Ona bakalım, 2010 yılında hepsini 100 olarak kabul edersek, BİM dikkat ederseniz burada çok ciddi şekilde artış yapmış. 524’e çıkmış, endeks 212’e, döviz 252’e çıkmış. Yani 2009’da BİM’e 100 lira yatıran birinin parası 524 lira olmuş. Endekste 212 lira olmuş dövizde 252 lira olmuş.
Peki BİM ne kadar dağıtmış? Yıllık kârının %74’ünü dağıtmış, sonra %66’sını,%58’ini, %69’u vesairee..
Henüz daha bu yıl kâr dağıtılmadığı için burası sıfır görünüyor. Normalde en son dağıttığı toplam kârının %40’ı. Peki şunu kapatalım (Dağıtılan Kâr/Yıllık Net Kâr) endekse göre kaç kat prim yaptı mesela?
Mesela 2010’da 1.3 katı ve buraya geldiğimizde endeksin bu süre içerisinde, yani 2010’dan 2017’e kadar olan süre içerisinde x2.5 katlamış durumda.
Neden?
Hem kâr ediyor, kârları büyüyor, hem de aynı zamanda bu kârları da yatırımcısıyla paylaşıyor ve dağıtıyor.
Benzer şekilde özellikle Ford Otosan’ın performansı da her zaman kendi kârlılık performansına göre daha iyi oluyor. Bunun sebebi de Koç grubu şirketleri genellikle çok kâr dağıtıyor.
Örneğin 2010 yılını baz aldığımızda 2009 yılında 100-100-100 olan değerler Ford Otosan’da 1.009’a çıkmış. Örneğin 2009’da 100 lira yatırsaydık Ford Otosan’a 1.009 lira olacaktı paranız. Tabiki kârları alıp onunla da hisse alırsak 1.009 lira olacaktı, endeks 174, döviz de 245 olacaktı.
Mesela burada yıllık kârının %102’sini dağıtmış. Yani 100 lira kâr etmiş 102 lira kâr dağıtmış. Diyebilirsiniz ki;”Hocam firma 100 lira kâr edip nasıl 102 lira kâr dağıtıyor?“
-Geçmiş yıl dönem birikmiş kârlarından dağıtmış.
Burada mesela %87’sini dağıtmış, 2012’de %43’ünü dağıtmış, 2013 yılı zor bir yıldı o yüzden %27’sini dağıtmış. Daha sonra 2014’de %67’sini 2015’de %78’sini dağıtmış. Yatırım da yaptılar ayrıca %40’nı dağıtmış 2016 kârının.
Dolayısıyla 2017 yılı içerisinde henüz 2017 yılı bitmediği için bu eğitim hazırlandığı sırada henüz onu bilmiyoruz, dolayısıyla öyle algılamamak lazım.
Mesela burada dövizi kapatarak da bakabilirsiniz. Endeksi kapatarak da bakabilirsiniz. Endeksi kapattığımızda hisse kaç paraya gelmiş görebiliyorsunuz.
Mesela burada Bist100 yerine Bist50’e göre yaptığı primi görebilirsiniz.
Bist50’e göre nasıl bir performans göstermiş veya burada Bist30’a göre nasıl performans göstermiş?
Bist30 endeks bakın çok düşük kalmış. Bist30 içerisinde bayağı iyi prim yapmış. Ama bu gelecekte de aynı primi yapacağı anlamına gelmez. Gelecekte de kârlılığı yüksek ve kâr dağıtımı da yüksek olursa yine Ford Otosan satışlarını ve kârlılığını artırdığı sürece alınıp porföyde sürekli tutulabilecek bir kağıt olarak ortaya çıkıyor. Geçmiş performansı da bunu gösteriyor. Burada $ bazında veya € bazında da izleyebiliyorsunuz
Bunun hemen altında kâr dağıtım özet tablo var bu özet tablo yine know how’ı bize ait bir tablo, mesela ortalama olarak %67’sini dağıtıyormuş kârın bu dönemde. Yani şunların ortalamasını aldığımızda %67’sini dağıtmış. Bu dönemde bedelsiz vermemiş bedelli artırımda yapmamış. Şurada yıl yoğunluk, yıl yoğunluk arkadaşlar; bu geçmiş yılların yani 2010’dan 2017’e kadar olan dönemde %90’ında kâr dağıtmış. Aslında bunun %100’ünü de kâr dağıtmış oluyor. Çünkü 2017’de henüz dağıtmamış gibi görünüyor. Ama %100’ünü de kâr dağıtmış oluyor.
Çünkü 2017’de henüz dağıtmamış gibi görünüyor. Ama %100’ünü de kâr dağıtmış, dolayısıyla bunu bununla çarptığınızda 61.4 puan kalıyor ve endekse göre performansı da 5.3 kat yani endeksi 5.3’e katlamış olduğunu görüyoruz.
Aşağıdaki tablolarda da hangi tarihlerde bedelli, bedelsiz, temettü verdi?
Mesela temettü %26, %70, %60 şeklinde verilmiş. Bedelsiz dağıtmış mesela %60 bedelsiz vermiş. Bu şekilde baktığınızda Ford Otosan’ın hiç bedelli sermaye artırımı konusunda enflasyonun olduğu dönemlerde bedelli sermaye artırımları tabi ki yapmışlardı ve o dönemlerde de iki defa bedelli sermaye artırımı yapmıştı, ama ondan sonra da bir daha 1994’den sonrada bedelli sermaye artırımı yapmadı. İhtiyaç duymamış.
Dolayısıyla Temettü Performans sayfasından bizler neyi görüyoruz? Bu konuda şirketin kâr dağıtım politikası nasılmış? Geçmiş yıllarda ortalama %kaç? kâr dağıtmış. Geçmiş yılların ortalamasında ne kadar kâr dağıtmış bunları görüyoruz. Her zaman bir şirketi analiz ederken Temettü Performansını görmek isterseniz, Temettü Performansına tıklayarak bunlarını görebiliyoruz.
Evet, bir sonraki yazımızda Piyasa Çarpanlarına bakacağız..”
İlk yorum yapan siz olun